Page 86 - XXII Prêmio Tesouro Nacional 2017

Tema – Equilíbrio e Transparência Fiscal – Helder Ferreira de Mendonça e Joseph David B. Vasconcelos de Deus

diferentes horizontes temporais, o coeficiente de “σ ” positivo e estatisticamente
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significante demonstra evidência de correlação positiva entre as revisões para
ambas as variáveis, balanço orçamentário e crescimento. Dessa maneira, como
assinalado por Nordhaus (1987), a hipótese de eficiência dos dados é rejeitada, e
a correlação positiva sugere uma clara tendência para previsões suavizadas, isto
é, os agentes previsores incorporam lentamente em suas previsões as informações
que estão sendo disponibilizadas.

taBela 1 – propriedades dos erros de previsão por horizonte preditivo

ERRO DE PREVISÃO FISCAL

Acurácia 1 Acurácia 2
Horizonte EM EMA RQEM EPMA Obs.
Não viés Não corr. Não viés Não corr.
Ano corrente -0.520 0.576 0.688 19.769 132 606.380*** 225.734*** -1.721* 701.953***

1 ano à frente -0.841 0.863 1.085 61.783 132 398.478*** 202.993*** -2.038** 384.627***

2 anos à frente -1.060 1.069 1.357 85.727 132 252.044*** 225.768*** -2.012** 502.781***

Amostra Total -0.799 0.829 1.069 54.820 396 485.975*** 1290.800*** -3.187*** 1305.393***

ERRO DE PREVISÃO DE CRESCIMENTO ECONÔMICO
Horizonte EM EMA RQEM EPMA Obs. Não viés Não corr. Não viés Não corr.

Ano corrente 0.173 0.887 1.154 47.039 132 12.170*** 404.132*** 0.633 325.438***

1 ano à frente -0.317 2.156 2.477 333.825 132 1.438 174.413*** -0.730 397.147***

2 anos à frente -0.794 2.314 2.698 456.829 132 3.955 224.021*** -0.909 288.458***

Amostra Total -0.297 1.769 2.200 273.681 396 8.601** 1018.457*** -0.708 1054.424***
Fonte: Elaboração dos autores.
Nota: “Obs.” é o número de observações. Acurácia 1 é o teste baseado em Holden e Peel (1990), onde “Não viés” reporta o
chi-quadrado no teste de Wald para a hipótese nula α = 0 e β = 1 (equação 3.5), e “Não corr.” reporta a estatística “F” para
o teste LM. Acurácia 2 é o teste baseado em Öller e Barot (2000), onde “Não viés” é a estatística “t” para erros de previsão
médios iguais a zero, e “Não corr.” reporta a estatística “F” para hipótese nula γ = γ = 0 na equação 3.6. (*), (**), e (***)
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denotam a rejeição da hipótese nula aos níveis de significância de 10%, 5% e 1%, respectivamente.

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