Page 93 - XXII Prêmio Tesouro Nacional 2017

Tema – Equilíbrio e Transparência Fiscal – Helder Ferreira de Mendonça e Joseph David B. Vasconcelos de Deus

de governança e capacidade de monitoramento da população, menor será o viés
nas previsões orçamentárias.
30

taBela 5 – estimativas do erro de previsão do Balanço orçamentário do Governo
(fatores econômicos, políticos, institUcionais e de Governança)

Equação (3.11) Equação (3.12) Equação (3.13) Equação (3.14)
Regressores
GMM1 GMM2 GMM1 GMM2 GMM1 GMM2 GMM1 GMM2
-1.636** -1.636 -1.536** -1.536 -1.086 -0.982 -1.719** -1.719
Constante
(0.704) (1.251) (0.713) (1.252) (0.701) (0.920) (0.829) (1.194)
0.751*** 0.751*** 0.762*** 0.762*** 0.749*** 0.753*** 0.745*** 0.745***

(0.054) (0.078) (0.055) (0.079) (0.072) (0.104) (0.077) (0.107)
0.047*** 0.047* 0.049*** 0.050* 0.051** 0.050* 0.063*** 0.063**
(0.018) (0.027) (0.017) (0.025) (0.020) (0.027) (0.021) (0.029)
0.008*** 0.008* 0.008*** 0.008* 0.008*** 0.007** 0.007** 0.007*
GAP
t-1
(0.002) (0.004) (0.002) (0.004) (0.002) (0.004) (0.003) (0.004)
0.008 0.008 0.007 0.007 0.004 0.003 0.013 0.013
DEBT
t-1
(0.007) (0.012) (0.007) (0.012) (0.007) (0.008) (0.008) (0.012)
-0.129*** -0.129***
ELE
(0.034) (0.049)
-0.135** - 0.135**
ELEC
(0.036) (0.060)
-0.602** -0.617*
VA
t
(0.265) (0.350)
-0.006** -0.006*
DWG
t
(0.003) (0.004)
Adj R² 0.838 0.838 0.834 0.834 0.822 0.823 0.810 0.810
Obs 123 123 123 123 123 123 123 123
J-Estatística 6.116 6.116 7.013 7.013 5.477 5.708 5.493 5.493
Prob J-Estatística 0.942 0.942 0.957 0.957 0.993 0.991 0.963 0.963
Instrumentos 19 19 21 21 22 22 19 19
Fonte: Elaboração dos autores.
Nota: Níveis de significância marginais: (***) denota 0.01, (**) denota 0.05 e (*) denota 0.10. GMM1 – estimação GMM
em 1 estágio – Erros-padrão robustos (Newey-West) estão em parênteses. GMM2 – estimação GMM em 2 estágios – Erros-
-padrão robustos (Windmeijer) estão em parênteses. Prob J-Estatística reporta o respectivo p-valor do teste J.

30 Outros indicadores de governança (Qualidade Regulatória – RGQ e Rule of Law – RLW) do Banco Mundial foram
considerados como variação das equações 3.13 e 3.14 (ver tabela 9 no apêndice). Em geral, embora a maioria dos
coeficientes não apresente significância estatística, o sinal negativo está em linha com os resultados apresentados na
tabela 5.
Finanças Públicas – XXII Prêmio Tesouro Nacional – 2017 91