Page 22 - XXII Prêmio Tesouro Nacional 2017

Tema – Dívida Pública e Concessão de Garantias – Josué Alfredo Pellegrini

Gráfico 1 – reservas internacionais do Brasil
(Us$ Bilhões)

Fonte: Banco Central do Brasil.do Brasil.

Em vista da dimensão da entrada de recursos no país, o Banco Central do
Brasil (BCB) e o Tesouro Nacional atuaram no mercado de câmbio para adquirir
divisas destinadas à amortização da dívida externa do governo central, e, no caso
do BCB, elevar as reservas internacionais do país. Inicialmente, esse aumento foi
oportuno, pois, no início da década passada, o saldo das reservas estava muito
baixo, após os problemas cambiais vividos recorrentemente entre 1998 e 2002.
Entretanto, conforme se verá no terceiro capítulo deste estudo, a acumulação
de reservas parece ter ido além do nível adequado, considerando-se apenas a
segurança da economia doméstica.
Esses acontecimentos não ficaram restritos ao Brasil. Muitos países em
desenvolvimento também reforçaram seu nível de reservas, em um contexto
mundial de crescimento, de preços de commodities elevados e de taxa de juros
internacional reduzida. O gráfico 2 mostra a evolução das reservas internacionais
da China e dos demais países classificados pelo FMI como “em desenvolvimento”
3
(eixo da esquerda), bem como as do Brasil (eixo da direita). Percebe-se claramente
a similaridade das curvas com a já observada no gráfico 1, ressalvado o fato de que
as reservas da China têm caído nos últimos anos.

3 Os dados relativos aos países em desenvolvimento utilizados neste estudo foram retirados da página eletrônica do Fundo
Monetário Internacional (FMI), em particular de área destinada a disponibilizar informações sobre o nível adequado de
reservas internacionais dos países classificados nesse grupo (<http://www.imf.org/external/np/spr/ara/>).
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