Page 168 - XXII Prêmio Tesouro Nacional 2017

Tema – Equilíbrio e Transparência Fiscal – Sérgio Wulff Gobetti, Rodrigo Octávio Orair e Frederico N. Dutra

2. Neste mesmo ano, a NAWRU passou a ser estimada por um modelo
bivariado de espaço de estados, contendo uma especificação de curva de
Phillips, mas que permite a inclusão de variáveis exógenas de controle
(participações do trabalho na renda total, mudanças na produtividade
do trabalho, etc.) e de componentes autorregressivos e de média móvel
(D'AURIA et al., 2010).

3. Em 2014, a Comissão Europeia ampliou o arcabouço de estimação
da NAWRU para cobrir um conjunto mais amplo de supostos sobre
as expectativas, tanto a especificação tradicional da curva de Phillips
(expectativas adaptativas) quanto a curva de Phillips neokeynesiana
(híbrida de expectativas adaptativas e racionais), que são selecionadas
de acordo com o melhor ajustamento aos dados de cada país membro
(HAVIK et al., 2014).

4. No último relatório de projeções econômicas de 2016 (CE, 2016), foi
introduzida nova mudança na metodologia da Nawru prevendo a possi-
bilidade de se utilizar a ancoragem das estimativas de desemprego estru-
tural, seguindo a metodologia de Orlandi (2012) que faz uso de um
modelo multivariado com variáveis de mercado de trabalho (grau de
sindicalização, gastos em políticas de mercado de trabalho, etc.).
No entanto, a despeito de todo esse processo de ajuste fino metodológico
que deve se manter pelos próximos anos, há o reconhecimento de que a incerteza
em relação ao produto potencial nunca será completamente eliminada e que
permanecerá sendo uma fonte de preocupação, tal qual explicitado no próprio
relatório da Comissão Europeia (HAVIK et al., 2014, p. 47-48). Esse reconheci-
mento da presença de incertezas e fragilidades inerentes à metodologia é inclusive
uma das razões que motivaram a Comissão a introduzir, desde o final de 2016,
uma “ferramenta de plausibilidade” que é utilizada para auxiliar na identificação
de resultados implausíveis (ou contraintuitivos) e fornecer em alguns casos uma
alternativa ao hiato do produto calculado pela função de produção.

Na próxima subseção, apresentaremos essa ferramenta com maiores
detalhes. Antes disso, convém discutir alguns resultados da abordagem da função
de produção no Brasil e principalmente os cálculos próprios, nos quais imple-
mentamos alguns dos recentes avanços metodológicos desenvolvidos no âmbito
da Comissão Europeia.

Na literatura brasileira, é possível identificar três recentes estimações
com dados do PIB das contas nacionais trimestrais. A primeira é de Areosa
(2008), que foi publicado como “Texto para Discussão” do Banco Central. O
autor utiliza uma formulação simplificada da função de produção que não exige
dados da PTF e dos estoques de capital e de trabalho, cuja estimação é feita por

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