Page 185 - XXII Prêmio Tesouro Nacional 2017

Tema – Equilíbrio e Transparência Fiscal – Sérgio Wulff Gobetti, Rodrigo Octávio Orair e Frederico N. Dutra

vamos que há distintas fórmulas para o seu cômputo na literatura, tais como os
trabalhos de Auerbach e Gorodnichenko (2011), Auerbach e Gorodnichenko
(2012) e Caggiano et al. (2015). Dessa forma, um valor de F(z ) próximo à unidade
t
indica uma forte recessão, enquanto que, de forma análoga, se F(z ) estiver perto de
t
zero, então há um indicativo de forte expansão. Calibramos o valor φ para 1,5, assim
como em Auerbach e Gorodnichenko (2011), de forma a obtermos uma evolução
de F(z ) condizente com a classifi cação dos períodos de recessão identifi cados pelo
t
Comitê de Datação de Ciclos Econômicos (Codace), vinculado ao Instituto Brasi-
leiro de Economia da Fundação Getulio Vargas (Ibre/FGV), e em consonância,
também, com o critério de que as economias passam, normalmente, 20% do
tempo em períodos recessivos. Esse fato pode ser observado no gráfi co 7, que
22
mostra que há grande aderência de F(z ) aos ciclos econômicos especifi cados pelo
t
Codace. Nesse tipo de abordagem, viabiliza-se uma análise que não fi ca restrita
a uma dicotomia entre regimes, uma vez que há possibilidade de a economia se
encontrar em um estado intermediário do ciclo econômico. Em outras palavras,
permite-se que a economia transite de forma suave entre esses dois estados.

Gráfico 7 – variável f(z ) e recessões identificadas pelo codace
t

Fonte: Elaboração dos autores.

22 Esse critério é utilizado em Auerbach e Gorodnichenko (2011), implicando que P[F(z )>0,8]=0,2.
t
Finanças Públicas – XXII Prêmio Tesouro Nacional – 2017 183