Page 163 - XXIII Prêmio Tesouro Nacional 2018

Tema – Equilíbrio, transparência e planejamento fiscal de médio e longo prazo – Diego Pitta de Jesus

em que é a taxa bruta de inflação é o nível geral de preços; Rt é a

taxa de juros nominal da economia; b´ t é a quantidade de títulos públicos em posse
das famílias pacientes (b´ t = b´ t /P t ); Rk,t é a remuneração do capital em termos
nominais; q t é o preço real dos imóveis (q t = Q t /P t ); wp,t é o salário real no setor

privado (wp,t = Wp,t /P t ); wg,t é o salário real no setor público (wp,t = Wp,t /P t ); I´ p,t é

o nível de investimento realizado pelas famílias pacientes; TRt é a transferência
governamental para as famílias, determinada exogenamente; e τ , τ e τ , são as
c
c
k

alíquotas de imposto sobre consumo, renda do trabalho e remuneração do capital,
respectivamente.
O processo de acumulação de capital pode ser ilustrado pela seguinte
expressão:
(3)

em que δ k é a taxa de depreciação do capital físico.
Substituindo-se (3) em (2), obtém-se o seguinte:

(4)

Na restrição orçamentária acima, a expressão representa o nível
de consumo total das famílias pacientes. Nesse contexto, o consumo do governo
também é tributado, pois está inserido em . A expressão repre-
senta o investimento real das famílias pacientes; representa a remune-
ração dos títulos públicos em termos reais; e , a rentabilidade, em termos
reais, dos imóveis das famílias pacientes. A expressão é
a renda do trabalho das famílias pacientes, e , a remuneração do
capital físico. Já é o custo de ajustamento do capital, que pode ser representado
pela seguinte expressão:

(5)

Assim, o problema de maximização das famílias pacientes é representado por:

(6)

sujeito a:

(7)

Finanças Públicas – XXIII Prêmio Tesouro Nacional – 2018 161