Page 26 - XXIII Prêmio Tesouro Nacional 2018

Tema – Equilíbrio, transparência e planejamento fiscal de médio e longo prazo – Rafael Barros Barbosa

Esta monografia contribui, assim, para três discussões atuais em economia e
em finanças públicas. Primeiro, ao apontar que a incerteza exerce impactos signi-
ficativos sobre os resultados fiscais, este trabalho contribui para um melhor plane-
jamento da política fiscal perante cenários de incerteza. Não é de conhecimento
do autor nenhum outro estudo que relacione tais elementos.

Choques de incerteza são mais frequentes e mais intensos em países emergentes,
como apontado por Bloom (2014). Assim, esta monografia contribui também para
uma melhor compreensão das consequências desses choques sobre as políticas fiscais
em países emergentes. Os ciclos econômicos nesses países apresentam particula-
ridades importantes (NEUMEYER; PERRI, 2005; GARCÍA-CICCO; PANCRAZI;
URIBE, 2010) e que frequentemente não são objeto de análise da literatura acerca
do tema. Especificamente sobre o Brasil, têm surgido alguns trabalhos recentes que
investigam o impacto da incerteza sobre a atividade econômica (COSTA FILHO,
2014; COUTO; GOMES, 2017; FERREIRA et al., 2016; GODEIRO; LIMA, 2017).
Por fim, esta pesquisa contribui para a criação de modelos dinâmicos
estocásticos de equilíbrio geral adaptados à realidade brasileira, que podem servir
para a simulação de diferentes cenários econômicos. Dessa forma, os formula-
dores de políticas econômicas podem utilizar o modelo teórico para simular a
melhor resposta fiscal de médio e longo prazo decorrente de choques de incerteza.
Além desta introdução, a monografia está organizada em mais quatro partes.
A seção 2 discute a literatura sobre os principais canais de transmissão de choques
de incerteza para a economia. A partir do conhecimento desses canais será possível
entender como a incerteza impacta os componentes fiscais. A seção 3 apresenta
os resultados da estimação do modelo SVAR e discute também a base de dados
utilizada e os diferentes exercícios de robustez realizados. Na seção 4 são introdu-
zidos o modelo DSGE e a estratégia de calibração dos parâmetros. A seção 5, por sua
vez, avalia os resultados da simulação do modelo teórico e analisa como a adoção de
diferentes cenários para as regras fiscais modifica o efeito do choque de incerteza.
Por fim, a seção 6 discute as implicações e as principais conclusões deste trabalho.

2 Principais canais de transmissão

da incerteza para a economia

Para compreender o impacto de choques de incerteza sobre os resultados
fiscais é necessário identificar por quais canais esses choques afetam as variáveis
econômicas. Os componentes do resultado fiscal estão correlacionados a diferentes
variáveis econômicas, e essa correlação pode ajudar a entender o mecanismo pelo
qual a incerteza se torna relevante para a situação fiscal.

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