Page 204 - XXIII Prêmio Tesouro Nacional 2018

Tema – Equilíbrio, transparência e planejamento fiscal de médio e longo prazo – Cristina Yue Yamanari

3 Base de dados

Apesar de alguns artigos da literatura utilizarem informações de ratings
disponíveis na Bloomberg, tais dados mostraram-se inconsistentes quando
comparados com aqueles fornecidos pelas próprias CRAs, com divergência de
países analisados, datas e anos de emissão das notas. Por esse motivo, optou-se
pela utilização, neste estudo, da base de dados original obtida de cada agência.
Foram usados os ratings soberanos emitidos pela Fitch, Moody’s e S&P
no período de quinze anos, de 2000 a 2014, para um total de duzentas nações.
Embora nem todos sejam classificados ou reconhecidos como países, todos são
avaliados individualmente como soberanos pelas agências (como, por exemplo,
Hong Kong).

Seguindo a linha de publicações sobre o tema, foi realizada conversão dos
ratings, outlooks e credit watches emitidos pelas CRAs em valores. Este estudo
utilizará a mesma conversão adotada pela Fitch, numa escala que varia de 1 a 16
– sendo o 16 atribuído à nota mais alta. Os outlooks receberam uma pontuação
maior que credit watches em virtude de terem maior probabilidade de afetar o
rating no médio prazo (MOODY’S, 2016).

tabela 5 – converSão de ratings em valoreS

Moody’s S&P Fitch Pontuação

Aaa AAA AAA 16
Aa1 AA+ AA+ 15

Aa2 AA- AA- 14
AA
AA
13
Aa3
Grau de investimento A1 A+ A+ 12
A
11
A
A2
A-
A3
A-
9
Baa1 BBB+ BBB+ 10
Baa2 BBB BBB 8
Baa3 BBB- BBB- 7

202 Finanças Públicas – XXIII Prêmio Tesouro Nacional – 2018