Page 44 - XXIII Prêmio Tesouro Nacional 2018

Tema – Equilíbrio, transparência e planejamento fiscal de médio e longo prazo – Rafael Barros Barbosa

seguintes objetivos: i) verificar a adequação do modelo teórico aos resultados do
SVAR; ii) entender por quais canais a incerteza é transmitida aos resultados fiscais;
iii) compreender como mudanças nas regras fiscais alteram os resultados do choque
de incerteza.

O modelo teórico apresentado nesta seção é um neokeynesiano-padrão com
diversas fricções, de forma que a curva de demanda agregada seja relevante para
o equilíbrio da economia. Tal aspecto é importante, pois choques de incerteza
impactam mais diretamente os componentes da demanda agregada.

4.1 Famílias

Considere a presença de dois tipos de agentes, ricardianos e não ricardianos,
como em Galí, López-Salido e Vallés (2007). A diferença principal entre eles
decorre do fato de que os agentes ricardianos têm acesso ao mercado de crédito
e com isso podem suavizar escolhas intertemporais de consumo. Já os agentes
não ricardianos não possuem acesso ao mercado financeiro e realizam opções
de consumo apenas com os recursos correntes. Assume-se que estes últimos
participam do mercado de trabalho e recebem transferências do governo para
obter renda. Os agentes não ricardianos, assim, enfrentam a seguinte restrição
orçamentária:

(2)

em que é o preço do bem final; e são, respectivamente, a
quantidade de consumo do bem final, o salário, a quantidade de trabalho ofertada
e as transferências recebidas pelo agente não ricardiano; e correspondem
ao imposto sobre o trabalho e sobre o consumo; e representa a proporção de
agentes não ricardianos na economia.
Ambos os agentes maximizam suas escolhas de consumo intertemporal
que possuem rigidez devido à formação de hábitos de consumo (BOLDRIN;
CHRISTIANO; FISHER, 2001). A função de utilidade instantânea é dada pela
equação (3), em que representa a proporção do consumo passado que impacta
a utilidade do consumo no presente:

(3)

Na equação, a = {r, nr}; r e nr indicam, respectivamente, agentes ricardianos
e não ricardianos. Os parâmetros σ e φ mensuram a aversão ao risco do consu-
midor e a desutilidade do trabalho.

42 Finanças Públicas – XXIII Prêmio Tesouro Nacional – 2018