Page 45 - XXIII Prêmio Tesouro Nacional 2018

Tema – Equilíbrio, transparência e planejamento fiscal de médio e longo prazo – Rafael Barros Barbosa

Por sua vez, o agente ricardiano maximiza intertemporalmente seu consumo
sujeito à restrição orçamentária:

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em que é o imposto sobre o capital; é a capacidade de capital instalada;
representa o valor dos títulos emitidos pelo governo à taxa de juros e com valor
de face ; é a taxa de retorno do estoque de capital privado ; e é o inves-
timento privado. Por fim, é o custo da não utilização da capacidade instalada
máxima, definido por:

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com e sendo parâmetros de sensibilidade da utilização da capacidade
instalada.
A lei de movimento do capital é representada pela parte do capital depre-
ciado mais os investimentos privados. Assume-se que os investimentos privados
possuem rigidez devido ao custo de ajustamento ao longo do tempo:

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em que é uma função que mensura o custo de ajustamento do inves-
timento, com as seguintes propriedades: S(4) = S'(1) = 0 e S"(.) > 0 . Em outros
termos, a função é crescente e convexa e indica que a manutenção do nível
constante do investimento não gera custo adicional. A parcela repre-
senta o custo de ajuste ao se investir em capital, sendo χ um parâmetro do peso do
custo de ajustamento do capital.

O consumo final é agregado considerando-se a proporção de agentes ricar-
dianos e não ricardianos na economia:

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4.2 Firmas

A economia é dividida em dois setores: firmas produtoras de bens interme-
diários e firmas produtoras de bens finais. Assume-se que o setor de produção
de bens intermediários seja formado por um continuum de firmas (atacadistas),

Finanças Públicas – XXIII Prêmio Tesouro Nacional – 2018 43