Page 35 - XXII Prêmio Tesouro Nacional 2017

Tema – Dívida Pública e Concessão de Garantias – Josué Alfredo Pellegrini

Já a comparação do Brasil com outros 31 países pode ser vista no gráfico
11, com base nos dados de 2015, disponibilizados pelo FMI. Conforme se pode
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perceber, considerando-se a ordem decrescente da relação entre as reservas e a
ARA, o Brasil ocupa a quinta posição, número muito próximo ao verificado na
Tailândia, cujas reservas equivalem a cerca de duas vezes o nível adequado.

Gráfico 11 – reservas em relação à ara/fmi – 2015

Peru Rússia Filipinas Tailândia Brasil Iraque Sérvia Romênia Bulgária Índia Colômbia Angola Coreia do Sul Hungria Indonésia China Polônia México Chile Croácia Cazaquistão Marrocos Guatemala Turquia Paquistão R. Dominicana Egito Ucrânia Bielorrússia

Fonte: FMI e Banco Central do Brasil.

A essa altura, cabe reunir as informações relativas às várias métricas anterior-
mente apresentadas para o Brasil, síntese essa contida na tabela 1 abaixo. Nela são
apresentados tanto os níveis adequados de reservas apontados pelas diferentes
métricas, como a sua relação com o nível de reservas, ambos os valores relativos a
junho de 2017. Percebe-se que as diferentes métricas fornecem números bastante
distintos para o nível adequado de reservas do país. Descartando-se a métrica
correspondente a três meses de importação, as demais indicam que as reservas
atuais correspondem a algo entre 1,1 e 4,5 vezes o nível adequado.

15 O próprio órgão apresenta em sua página eletrônica a planilha com os dados primários requeridos para o cálculo da
ARA, bem como a própria ARA em valor absoluto e em relação às reservas (<http://www.imf.org/external/np/spr/ara/>).
As estatísticas necessárias ao cálculo do nível adequado para o Brasil foram retiradas do BCB. O FMI não calcula a ARA da
Argentina, por conta da falta de informações sobre as outras obrigações.
Finanças Públicas – XXII Prêmio Tesouro Nacional – 2017 33