Page 217 - XXIII Prêmio Tesouro Nacional 2018

Tema – Equilíbrio, transparência e planejamento fiscal de médio e longo prazo – Cristina Yue Yamanari

(5)

em que é o rating atribuído pela agência e convertido em valor, e 1
é o rating predito pelo modelo do presente estudo para a respectiva agência e
convertido em valor.
Segundo a Fitch (2014), seu modelo então alterado previa corretamente 33%
dos ratings por ela emitidos. Quando considerado o intervalo para 1 rating (para
cima ou para baixo), o percentual de acerto aumentava para 80%.

Fonte: Elaboração dos autores. Fonte: Elaboração dos autores.
gráFico 1 – diFerença entre ratings gráFico 2 – diFerença entre ratings
atribuídoS pela Fitch e preditoS pelo atribuídoS pela moody’S e preditoS
modelo pelo modelo

No caso da Fitch (gráfico 1), em 27,55% da amostra os ratings efetivamente
emitidos pela agência e os preditos no modelo são idênticos e, quando consi-
derado o intervalo de 1 rating, o percentual atingido é de 74,6%. Para a Moody’s
(gráfico 2), os percentuais são de 21,64% e 65,81%, respectivamente.

Para a S&P, 30,42% dos ratings emitidos pela CRA são idênticos aos preditos
no modelo e 71,87%, quando considerado o mesmo intervalo de 1 rating (gráfico
3). No modelo que unifica as notas emitidas para as três agências, os valores
obtidos são de 26,24% e 72,66%, respectivamente.

Finanças Públicas – XXIII Prêmio Tesouro Nacional – 2018 215