Page 55 - XXIII Prêmio Tesouro Nacional 2018
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Tema – Equilíbrio, transparência e planejamento fiscal de médio e longo prazo – Rafael Barros Barbosa
Fonte: Elaboração do autor.
Nota: A figura 6 apresenta a função impulso-resposta (FIR) sobre as variáveis macroeconômicas decorrente de um choque
de incerteza em comparação à simulação sem incerteza. Doze variáveis são analisadas: dívida pública (B), consumo (C),
consumo dos agentes não ricardianos (CNR), consumo dos agentes ricardianos (CR), produto (Y), investimento privado
(IP), nível salarial (W), taxa de inflação (PI), taxa de juros (R), emprego dos ricardianos (LR), emprego dos não ricardianos
(LNR) e taxa de juros dos títulos públicos (RB).
Figura 6 – Fir dSge reSultado principal:
choque de incerteza Sobre variáveiS macroeconômicaS
As figuras 7 e 8 apresentam o impacto do choque de incerteza sobre os resul-
tados fiscais. De acordo com a figura 7, a incerteza tem um impacto diminuto
sobre o consumo do governo. Transferências e investimentos apresentam impactos
semelhantes em magnitude e persistência, todavia, com sinais contrários. As trans-
ferências aumentam, enquanto os investimentos públicos se reduzem em períodos
de incerteza.
Por sua vez, a receita tributária sofre uma redução significativa, de mais de
4%, como resposta à presença da incerteza na economia. O resultado aponta que o
principal canal de transmissão da incerteza para os componentes fiscais é a tribu-
tação, o que corrobora as evidências já levantadas pelo modelo SVAR. O efeito é
persistente até, pelo menos, o trigésimo mês após o choque.
Assim, segundo os resultados apresentados, choques de incerteza reduzem
fortemente a receita tributária. Os componentes do gasto público pouco são
afetados pelos choques, uma vez que o gasto em consumo do governo não sofre
variação significativa. O investimento público e as transferências sofrem impactos
contrários e de magnitude similar.
Finanças Públicas – XXIII Prêmio Tesouro Nacional – 2018 53