Page 62 - XXIII Prêmio Tesouro Nacional 2018

Tema – Equilíbrio, transparência e planejamento fiscal de médio e longo prazo – Rafael Barros Barbosa

Fonte: Elaboração do autor.
Nota: A figura 12 apresenta a função impulso-resposta (FIR) sobre o resultado primário (em preto) decorrente de um cho-
que de incerteza em comparação à simulação sem incerteza. Em verde pontilhado é apresentada a função impulso-resposta
sobre o resultado primário obtido a partir do modelo SVAR. Três diferentes graus de sensibilidade da tributação às con-
dições econômicas são analisados, além do baseline, em preto (φ = 0,1): φ = 0,0, em vermelho pontilhado, insensível às
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condições econômicas; φ = 0,3, em vermelho, com sensibilidade média; e φ = 0,5, em azul, com elevada sensibilidade.
T T
Figura 12 – Fir dSge tributação: reSultado primário Simulado vS. Svar

5.2.2 Sensibilidade na resposta do gasto público

Nesta subseção são apresentadas as funções impulso-resposta obtidas ao se
permitir que a regra fiscal do gasto com consumo público seja mais sensível aos
desvios do produto real e do estoque da dívida em relação ao estado estacionário.
Considera-se o caso em que a regra fiscal do gasto público se torna mais sensível
às condições econômicas, alterando seu parâmetro para φ = 0,3. O caso principal,
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baseline, assumia que φ = 0, isto é, o gasto do governo com consumo era consi-
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derado insensível a mudanças no cenário econômico. Essa hipótese inicial era
sustentada pela evidência obtida com o modelo SVAR. Foram testados diferentes
cenários para o parâmetro de regra fiscal do gasto do governo com consumo; entre-
tanto, não houve significativas mudanças em relação ao caso que será descrito aqui.
As funções impulso-resposta sobre as variáveis macroeconômicas e sobre
os componentes da receita tributária não sofreram alterações importantes em
relação à simulação do modelo principal. Por isso, tais resultados foram colocados
no apêndice. As variáveis que apresentam trajetórias diferentes são: o estoque de
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25 Figura 19, apêndice B. Em azul está a função impulso-resposta para a nova regra fiscal, com φ = 0,3. Por sua vez, em
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preto está o baseline. Esse padrão se mantém para as outras figuras apresentadas nesta subseção.
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